长江材料的前世今生：2025年三季度营收行业第三，净利润行业第四，西南证券看涨目标价29元

来源：新浪证券-红岸工作室

长江材料成立于1979年8月10日，于2021年12月24日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于重庆市。它是国内大型专业覆膜砂生产供应商及废（旧）砂资源化解决方案提供商，产品覆盖覆膜砂全产业链。

公司主营业务为铸造用硅砂、覆膜砂和砂芯的研发、生产和销售；铸造废(旧)砂再生技术和设备的研发、生产；压裂支撑剂的研发、生产和销售。所属申万行业为基础化工 - 非金属材料Ⅱ - 非金属材料Ⅲ，所属概念板块有小盘、页岩气、油气勘探核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业第三，净利润第四

2025年三季度，长江材料营业收入为8.34亿元，行业排名3/12，行业第一名索通发展营收127.62亿元，第二名坤彩科技营收8.56亿元，行业平均数为14.9亿元，中位数为4.02亿元。主营业务构成中，铸造材料3.82亿元占比74.47%，压裂支撑剂1.11亿元占比21.65%，铸件及其他1985.66万元占比3.87%。当期净利润为1.16亿元，行业排名4/12，行业第一名索通发展净利润8.86亿元，第二名联瑞新材净利润2.2亿元，行业平均数为1.2亿元，中位数为5812.18万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均

偿债能力方面，2025年三季度长江材料资产负债率为18.92%，去年同期为16.34%，低于行业平均32.68%，显示出较强的偿债能力。从盈利能力看，2025年三季度公司毛利率为26.82%，去年同期为25.69%，高于行业平均23.72%，盈利能力较好。

董事长熊鹰薪酬91.35万元，同比减少8.52万元

公司控股股东为熊寅、熊帆、熊杰、熊鹰，实际控制人为熊杰、熊鹰。董事长熊鹰，1957年2月出生，中国国籍，无境外永久居留权，高级工程师，MBA。曾任职于多所企业，现任公司董事长，2024年薪酬91.35万，较2023年的99.87万减少8.52万。总经理熊杰，1965年1月出生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历，曾在多家公司任职，现任公司董事、总经理等职，2024年薪酬88.07万，较2023年的88.61万减少0.54万。

A股股东户数较上期减少4.20%

截至2025年9月30日，A股股东户数为1.79万，较上期减少4.20%；户均持有流通A股数量为4290.26，较上期增加4.39%。

西南证券指出，长江材料发布的2025年半年报显示，上半年营收和归母净利润同比均有增长，二季度营收环比增长。公司业务亮点如下：1. 深耕覆膜砂产业多年，产品覆盖覆膜砂全产业链，具备从天然硅砂开采到废（旧）砂再生的一体化产品链。2. 全资控股三大采矿主体，锁定天然石英砂采矿权，形成稀缺性资源壁垒。3. 在多地建有生产基地，拥有多条先进生产线和砂芯生产基地。4. 营收主要依靠铸造材料和压裂支撑剂两类产品，随着汽车等行业发展和国内油气开采规模扩大，相关业务有望提升。该机构预计未来三年归母净利润复合增长率为26.46%，给予2025年25倍PE，目标价29.00元，首次覆盖给予“买入”评级。同时提示了铸造行业需求下降、下游客户项目调整、国内页岩油开采规模下降等风险。

图：长江材料营收及增速

图：长江材料净利润及增速

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