壹连科技的前世今生：2025年Q3营收行业第十三，净利润行业第十一，西南证券看涨目标价116.55元

来源：新浪证券-红岸工作室

壹连科技成立于2011年12月7日，于2024年11月22日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均为广东省深圳市。该公司是国内电池连接系统头部企业，专注于电连接组件研发等业务，产品覆盖多领域，拥有众多知名客户。

主营业务为电连接组件的研发、设计、生产、销售及服务，所属申万行业为汽车-汽车零部件-汽车电子电气系统，所属概念板块有基金重仓、宁德时代概念、固态电池核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业第十三，净利润行业第十一

2025年三季度，壹连科技营业收入达35.06亿元，在行业36家公司中排名第13，行业第一名均胜电子营收为458.44亿元，第二名联合动力为145.25亿元，行业平均数是42.52亿元，中位数为22.46亿元。主营业务构成中，电芯连接组件收入12.16亿元，占比58.83%；低压信号传输组件5.88亿元，占比28.44%；动力传输组件2.37亿元，占比11.48%；其他FPC组件1671.17万元，占比0.81%；其他(补充)904.57万元，占比0.44%。当期净利润为2.19亿元，行业排名第11，行业第一名均胜电子净利润为13.63亿元，第二名联合动力为7.92亿元，行业平均数为2.17亿元，中位数为1.19亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均

偿债能力方面，2025年三季度壹连科技资产负债率为52.63%，去年同期为59.82%，高于行业平均的44.11%。从盈利能力看，2025年三季度公司毛利率为16.10%，去年同期为16.33%，低于行业平均的19.46%。

董事长田王星薪酬51万元

公司控股股东为深圳市王星实业发展有限公司，实际控制人为田奔、田王星。董事长田王星，男，1958年11月出生，中国国籍，无境外永久居留权，高中学历。1996年12月至2018年8月，任王星实业总经理；1999年6月至今，任王星实业执行董事；2011年11月至2016年8月，任壹连科技董事长、总经理；2016年8月至今，任壹连科技董事长，2024年薪酬为51万。总经理田奔，男，1985年11月出生，中国国籍，无境外永久居留权，毕业于南安普顿大学，管理学专业，硕士研究生学历。2011年11月至2016年8月，任壹连科技监事；2016年8月至今，任壹连科技董事、总经理，2024年薪酬为136.43万，较2023年的102.68万增加33.75万。

A股股东户数较上期增加9.63%

截至2025年9月30日，壹连科技A股股东户数为1.44万，较上期增加9.63%；户均持有流通A股数量为1333.51，较上期减少8.78%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第二大流通股东，持股23.00万股，相比上期增加4.02万股；南方中证1000ETF（512100）位居第五大流通股东，持股16.83万股，相比上期减少500.00股；华夏中证1000ETF（159845）位居第九大流通股东，持股9.93万股，相比上期减少1000.00股；广发中证1000ETF（560010）位居第十大流通股东，持股7.84万股，相比上期减少4300.00股。

西南证券指出，公司2025年上半年实现营收20.67亿元，同比增长22.1%；实现归母净利润1.37亿元，同比增长18.5%。盈利能力稳步提升，费用管控较良好。业务亮点如下：1. 电连接组件多领域全面布局，四大板块稳步发展，产品覆盖新能源汽车等多个应用领域。2. 下游客户包括宁德时代等国内外各领域知名企业。3. 2025年上半年，四大板块电芯连接组件、动力运输组件、低压信号传输组件、FPC分别实现收入12.16/2.37/5.88/0.17亿元，比上年同期增长20.26%/53.21%/19.32%/36.51%。该机构预计未来三年公司归母净利润复合增速28%，给予公司2025年35倍PE，对应目标价116.55元，首次覆盖给予“买入”评级。风险提示包括客户集中度较高、对大客户存在重大依赖、市场竞争加剧致毛利率下降等风险。

图：壹连科技营收及增速

图：壹连科技净利润及增速

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