中信证券发布A股市场2026年投资策略→

【大河财立方消息】11月11日，中信证券发布A股市场2026年投资策略。A股上市公司正陆续从本国敞口的本土化企业转型为全球敞口的跨国公司，中国资本市场也正从新兴市场逐步转型为成熟市场，A股不仅是中国的A股，也是全球的A股。“十五五”期间，中企在全球价值链分配中的位置有望进一步抬升，把份额优势转化为定价权，这是A股行情迈向低波动慢牛的基础。

展望2026年，从大势研判来看，A股全球营收敞口企业已不局限于少数公司，而是足以推动整个A股的行情，未来A股的基本面要放在全球市场需求去看，而不是单看本土需求。在此框架下，中美格局决定了行情的节奏和顺畅程度，两个节点（中美签署贸易协议、美国中期选举）可能将2026年的行情划为三段，中美签署协议后到美国中期选举前，中美格局相对最稳定，这个阶段是做多权益市场的黄金期。

从市场流动性来看，追求稳健回报的绝对收益资金持续入市，应该是未来资本市场增量流动性格局的核心特征，一定程度上推动了A股宽基指数波动率步入长期下行趋势；工具型产品逐步抢占传统主观多头产品市场份额，可能会阶段性放大局部板块和主题的波动，但并不影响大局。

从行业配置来看，三大线索值得重视：一是资源/传统制造产业提质升级，把份额优势转化为定价权和利润率持续抬升；二是中企出海与全球化，大幅打开利润增长想象空间和市值天花板；三是AI进一步拓宽商业化应用版图，延续科技板块的趋势，并放大中国企业相对竞争优势。

四大组合布局2026年。

我们推出制造升级30、中企出海30、中国AI 35、新消费15四大组合布局2026年。对于制造升级30组合，我们选择中国有足够份额优势的行业，结合海外产能重置成本和下游应用因素，优选了30家资源/传统制造业龙头，平均市值达到678亿元（截至2025年11月3日，下同），以化工、有色、电新和机械行业为主。对于中企出海30组合，我们优选全球竞争力强、产能全球布局、长期收益空间可观的出海龙头企业，平均市值达到1525亿元，以机械、汽车及零部件、电新和医药行业为主。对于中国AI 35组合，我们优选了半导体、算力、端侧硬件以及应用相关企业，平均市值达到4940亿元，以电子、计算机和互联网行业为主。对于新消费15组合，我们优选有品牌、有出海、更多偏向服务消费的龙头公司，平均市值达到2663亿元，以食品饮料、互联网和消费者服务行业为主。

责编:王时丹 | 审核:李震 | 监审:古筝